الدولار الأمريكي: متى يتحول الثيران إلى الدببة؟

0

بقلم ياسمين محفوظ:

منذ اندلاع الحرب التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم في مارس من العام الماضي ، ارتفع الدولار بأكثر من 3 في المئة مقابل سلة من العملات.

رويترز جرافيك
ومع ذلك ، فإن قوة الدولار لا تتفق بشكل جيد مع الرئيس دونالد ترامب ، الذي دعا إلى عملة أضعف لجعل الصادرات الأمريكية أكثر تنافسية. يوم الاثنين ، وصفت وزارة الخزانة الأمريكية الصين بأنها مناور للعملة للسماح لليوان بالضعف بما يتجاوز المستوى الرئيسي.

يشعر ترامب أن شركاء الولايات المتحدة التجاريين ، الصينيين على وجه الخصوص ، يعملون بشكل محموم للحفاظ على عملاتهم رخيصة للحصول على ميزة في التجارة.

وقد أدى خطابه إلى تكهنات بأن الحكومة الأمريكية ، من خلال وزارة الخزانة ، يمكن أن تتدخل لإضعاف الدولار باستخدام صندوق تثبيت الاستقرار في البورصة. هذا هو ما يبدو غير مرجح. هذا الصندوق لديه ما يقرب من 146 مليار دولار في الاحتياطيات ، وفقا لبنك أوف أمريكا ميريل لينش ، والتي قد لا تكون كافية ليكون لها تأثير كبير في سوق العملات أكثر من 5 تريليونات دولار.

ترامب ليس الوحيد الذي يعتقد أن الدولار يجب أن يكون أضعف. يقول صندوق النقد الدولي إنه يجب أن يكون سعر الدولار حوالي 6-12 في المائة على أساس العوامل الاقتصادية على المدى القريب ، ولكن القضايا الهيكلية مثل وضع العملة الأمريكية لأن عملة الاحتياطي العالمية تجعل هذا الأمر غير مرجح.

ولكن أسبوعًا بعد أسبوع ، تستمر صناديق التحوط في زيادة رهانات استمرار ارتفاع الدولار في الوقت الذي يبدو فيه العالم متجهاً نحو توقف في التجارة بسبب النمو إن لم يكن ركودًا مباشرًا.

إذن من هو الصحيح؟ وهنا الحجج:

السيناريو المنشور
كان الاتجاه الصعودي على الدولار تجارة شعبية. وأظهر مسح لبنك أوف أمريكا ميريل لينش في يوليو الماضي أن الدولار كان رابع أكبر تجارة مزدحمة ، حيث قال 49 في المائة من المجيبين إن قيمة العملة مبالغ فيها. كان مجتمع المضاربين دولارًا صافًا طويلًا منذ منتصف يونيو من العام الماضي.

رويترز جرافيك
يقول الثيران إن الدولار قد يستفيد من التوترات التجارية المتزايدة.

وقال مازن عيسى ، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية لدى شركة TD Securities ، “إنه ملاذ آمن ويوفر قيمة كبيرة للغاية” ، حيث قال إن هناك بدائل قليلة جدًا للدولار في حالة نشوب حرب تجارية واسعة النطاق مع الصين.

وقال المحللون إن المستثمرين الأجانب يميلون أيضًا إلى شراء سندات الخزانة الأمريكية كملاذ آمن.

زيادة تعزيز جاذبية الدولار والسندات هو علاوة العائد على نظرائهم.

وقال سيما شاه ، كبير الاستراتيجيين في برينسيبال جلوبال إنفستورر ، إنه مع تداول أكثر من 40 في المائة من السندات غير الأمريكية بعوائد سلبية ، أصبحت سندات الخزانة ذات العوائد المرتفعة.

نظرة محببة
على الرغم من أن التوتر التجاري قد أفاد الدولار كملاذ آمن ، إلا أن هناك حجة مفادها أن الضغط التجاري قد يقوض الدولار لأنه سيكون له تأثير سلبي على الاقتصاد الأمريكي.

وقال محللون إن التوترات التجارية يمكن أن تقلل من ثقة المستهلك والعمل وكذلك تشديد الظروف المالية.

وقال ريتشارد فرانولوفيتش ، رئيس إستراتيجية تداول العملات الأجنبية في ويستباك في نيويورك: “نشعر أن التصعيد في الحرب التجارية يشكل خطراً على الاقتصاد الأمريكي من شأنه أن يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التخفيف أكثر”.

أظهرت العقود المستقبلية لسعر الفائدة أن المتداولين يتوقعون تمامًا أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماع السياسة الخاص به الشهر المقبل ، بعد خفض أسعار الفائدة الأسبوع الماضي لأول مرة منذ عقد ، حسبما أظهر FedWatch التابع لمجموعة CME يوم الثلاثاء.

“لقد بدأنا في الوصول إلى نقطة الآن حيث يبدو أنه كلما زادت عداء الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، زاد الاتجاه الهبوطي للدولار ، وبالطبع لم نر ذلك تمامًا في الأيام الأولى من وقال Bipan Rai ، رئيس إستراتيجية تداول العملات الأجنبية في CIBC في تورنتو ، “الحرب التجارية”.

قال محللون إن زيادة الدين الأمريكي قد يؤثر سلبًا على الدولار.

قال Zhiwei Ren ، مدير المحافظ لدى Penn Mutual Asset Management ، إنه من الصعب تصور سيناريو صعودي للدولار في هذه المرحلة على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي قد تفوقت على بقية العالم.

وقال رين: “كان الدولار قويًا على مدار العامين أو الثلاثة أعوام الماضية”. “من الصعب جدًا على دولة واحدة أن تبقى قوية لفترة طويلة جدًا.”

اترك تعليق

يرجي التسجيل لترك تعليقك

شكرا للتعليق

This website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Accept Read More